8月7日，資本邦獲悉，8月6日晚間，優(yōu)客工場公告稱，鑒于當前的資本市場狀況，公司正在考慮其他替代方案，并決定目前不進行擬發(fā)行的證券的發(fā)售和出售。

　　1個月前，優(yōu)客工場曾宣布擬借殼納斯達克上市公司Orisun Acquisition Corp.(ORSN)曲線赴美上市。

　　距離2019年12月11日優(yōu)客工場向美國證監(jiān)會(SEC)公開遞交美股IPO招股書，已經(jīng)過去一年半有余。

　　繼國外共享辦公巨頭WeWork沖擊IPO失敗后，國內(nèi)共享辦公空間領頭羊優(yōu)客工場最終也上市折戟。

　　共享辦公概念是否真的不被資本市場看好？

　　據(jù)公開資料，優(yōu)客工場成立于2015年4月，創(chuàng)始人為毛大慶，后者曾任萬科企業(yè)集團高級副總裁和亞洲最大的房地產(chǎn)投資機構(gòu)新加坡嘉德集團擔任環(huán)渤海區(qū)域總經(jīng)理。根據(jù)Frost&Sullivan的報告，就中國的共享辦公空間數(shù)量而言，優(yōu)客工場是國內(nèi)最大的共享辦公社區(qū)。

　　IT桔子顯示，自成立起，優(yōu)客工場獲得了多輪融資，投資方包括紅杉資本中國基金、真格基金、歌斐資產(chǎn)、億潤投資、中投漢富、創(chuàng)新工場等。據(jù)不完全統(tǒng)計，優(yōu)客工場目前共獲得總?cè)谫Y金額超過47億元。

　　在資本加持下，優(yōu)客工場不斷擴張。2018年，優(yōu)客工場并購了Workingdom、WeDo、WooSpace和NewSpace四家聯(lián)合辦公空間品牌與資產(chǎn)。招股書透露，運營中的優(yōu)客工場空間數(shù)量從2017年的66個增加至2018年的162個，以及截至2019年9月底的171個。同期，成熟空間出租率分別為63%、75%和83%。截至2019年9月30日，優(yōu)客工場覆蓋全球42個城市，總管理面積60.86萬平方米，提供工位7.27萬個，會員總數(shù)為60.96萬。

　　財務方面，2017年、2018年以及2019年前9個月，優(yōu)客工場的凈收入分別為1.67億元、4.49億元、8.75億元；同期，凈虧損額分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。

　　對于虧損的原因，優(yōu)客工場在招股書中將其解釋為門店擴張、門店重整、門店收購等需要大量的資金。

　　優(yōu)客工場的收入包括三個來源，分別是空間會員、市場和品牌服務、其他服務。其中空間會員收入是優(yōu)客工場最大的收入來源，2019年前三季度這部分收入為4.2億元。市場和品牌服務包括綜合品牌服務和網(wǎng)上定向營銷服務，其中，網(wǎng)上定向營銷服務由省廣眾爍提供，這是優(yōu)客工場2018年底投資近1.5億元實現(xiàn)控股的一家數(shù)字整合營銷公司。2019年前三季度市場和品牌收入為4.03億元，去年同期僅為85.5萬元。但值得一提的是，優(yōu)客工場趕在上市之前將省廣眾爍的營收并表，目前來看有粉飾之嫌。截至2019年9月30日的9個月中，優(yōu)客工場的辦公空間會員收入占比突然降至48%，營銷與品牌服務收入占比從去年同期的0.3%升至46.1%，正是因為并入了省廣眾爍的數(shù)據(jù)。由此可以看出優(yōu)客工場推動收入來源多樣化的迫切。

　　而這是因為優(yōu)客工場自知存在收入來源過于單一的風險。盡管目前優(yōu)客工場的主要盈利模式已擴展為直營辦公空間、品牌加盟管理、生態(tài)圈投資、個人會員服務以及流量平臺5種，但公開數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)客工場2017年營收為1.67億元，其中來自辦公空間租金的收入占比依然高達九成。2018年，優(yōu)客工場除去租金以外的收入提升至25%，但辦公空間租金仍是營收的主要來源。目前，優(yōu)客工場以長期租賃的方式出租絕大部分辦公空間，平均期限約為九年。

　　此外，優(yōu)客工場還存在客戶集中風險。公司依靠數(shù)量有限的關鍵大型企業(yè)來維持其入住率。截至2019年9月30日，公司排名前25的大企業(yè)客戶占據(jù)16%的租賃空間，貢獻了今年前9個月總凈收入的24.7%。這種客戶集中度會帶來風險。如果這些關鍵企業(yè)終止與公司的合同，優(yōu)客工場的業(yè)務可能會遭受損失。大企業(yè)如果違約可能會導致相關運營現(xiàn)金流量顯著減少。

　　WeWork的虧損情況也不容樂觀。據(jù)招股書披露，2016年至2018年，WeWork凈利潤分別為-4.30億美元、-9.33億美元和-19.27億美元，三年內(nèi)共虧損33億美元；2019年上半年凈虧損9.04億美元，虧損金額同比增加了25%左右。在上市擱淺后，WeWork最終被軟銀接盤，創(chuàng)始人落得出局的下場。

　　來源：資本邦

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